Nunca jamás intentes ir en contra de la Reserva Federal
13/08/2022
Los últimos datos del Departamento de Trabajo mostraron que el empleo no agrícola aumentó en 528.000 en julio, lo que es mucho mejor que las expectativas del mercado de 250.000.Y la tasa de desempleo cayó al 3,5%, volviendo a niveles prepandemia en febrero de 2020.
(Fuente de CNBC)
Los datos que parecen buenos, en realidad fueron un duro golpe para el mercado, que había perdido su pelea con la Reserva Federal.
¿Qué hizo el Mercado para resistir?
Desde el año pasado, la Reserva Federal ha cometido errores de cálculo dos veces seguidas, primero al subestimar la persistencia de la inflación y luego al sobreestimar su capacidad para frenarla con tasas de interés más altas.
A finales del año pasado, Powell todavía enfatizaba que la alta inflación era temporal.
Los mercados consideran cada vez más que la Reserva Federal puede estar cometiendo un tercer error: confiar demasiado en el empleo como indicador de la economía y subestimar el momento de una recesión.
Antes del jueves pasado (4 de agosto de 2022), seis funcionarios de la Reserva Federal habían pronunciado discursos “halcones” en varias ocasiones, enviando un mensaje claro a los mercados de que “no subestimen el poder de la lucha de la Reserva Federal contra la inflación”.
La serie de discursos unificados tiene como objetivo advertir a los mercados que dejen de ser pesimistas con la Reserva Federal.
Lo interesante es que los mercados se han mantenido bastante impasibles ante los discursos y están empezando a apostar a que la Reserva Federal “cederá” pronto ante los riesgos de recesión y retomará la senda del ajuste, mientras pronostican que habrá una subida de tipos más lenta. tan pronto como en la reunión de septiembre.
La situación parece pasar gradualmente de “la Reserva Federal no está dispuesta a luchar contra los mercados” de “no luchen contra la Reserva Federal”.
Bajo la guía de esta expectativa, las acciones comenzaron a subir y el rendimiento de los bonos comenzó a caer en picado.Los mercados están actuando en contra del mensaje de la Reserva Federal y, en cierto sentido, están en contra de la Reserva Federal: el juez final serán los datos económicos.
La Reserva Federal gana.
Independientemente de los elementos de los datos, el mercado comienza a volver a la realidad con la publicación de los datos no agrícolas de julio.
(Fuente en línea)
Además de eso, el número de puestos de trabajo añadidos en mayo y junio se revisó 28.000 más que lo informado anteriormente, lo que sugiere que la demanda de mano de obra sigue siendo fuerte y alivia significativamente los temores de una recesión.
En general, el activo mercado laboral ha despejado el camino para que la Reserva Federal mantenga su agresiva senda de subidas de tipos.
Después de que la Reserva Federal enviara su señal de endurecimiento más fuerte en décadas, el mercado continuó con sus actividades habituales, ayudando incluso al mercado de valores a mostrar su mejor desempeño en los últimos años.
Para los mercados, inesperadamente, si bien comenzó a apostar por un cambio en la política de la Reserva Federal, impulsando las acciones al alza y los rendimientos de los bonos del Tesoro a la baja, se estimuló una mayor demanda, aliviando el riesgo de una recesión y contrarrestando los esfuerzos de la Reserva Federal para controlar la inflación al mismo tiempo.
Tras la publicación del informe, la probabilidad de una subida de tipos de 75 pb por parte de la Reserva Federal ' La reunión de septiembre se disparó hasta el 68%, cifra muy superior a la probabilidad de una subida de tipos de 50 pb como se predijo.(Herramienta CME FedWatch)
Los datos no agrícolas enfriaron al mercado excesivamente optimista: las expectativas de más aumentos de tasas se dispararon en un giro dramático que reafirmó el mantra de Wall Street de nunca intentar actuar contra la Reserva Federal.
¿Quién engañó a los mercados?
Como hemos mencionado en artículos anteriores, la política de la Fed ha estado buscando un equilibrio entre “inflación” y “tasa de desempleo”.
Es obvio que la Reserva Federal ha elegido “controlar el riesgo de inflación” en lugar de “sacrificar la economía”.El resultado será sacrificar la economía, aunque en diferente medida.
Lo que necesitamos saber es que la Reserva Federal tendrá que avanzar rápidamente en la senda del ajuste antes de que la inflación vuelva a su posición ideal.
La Reserva Federal podría estar a punto de subir los tipos de interés en 75 puntos básicos en septiembre.Ahora esperemos el siguiente desempeño del IPC.
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Hora de publicación: 13-ago-2022