Fuente de la imagen: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Como el mercado en general había asumido antes de la reunión que la Fed también aumentaría las tasas en 75 puntos básicos este mes, la atención principal del mercado estaba en el gráfico de puntos y las perspectivas económicas publicadas después de la reunión.

El diagrama de puntos, una representación visual de las expectativas sobre las tasas de interés de todos los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal para los próximos años, se presenta en un gráfico; la coordenada horizontal de este gráfico es el año, la coordenada vertical es la tasa de interés y cada punto en el gráfico representa la expectativa de un responsable de la política monetaria.

Fuente de la imagen: la Reserva Federal

Como se muestra en el gráfico, la gran mayoría (17) de los 19 responsables de la política monetaria de la Reserva Federal creen que las tasas de interés serán del 4,00% al 4,5% después de dos aumentos de tasas este año.

Por el momento, existen dos escenarios para las dos subidas de tipos restantes antes de finales de año.

Subida de tipos de 100 puntos básicos hasta finales de año, dos subidas de 50 puntos básicos cada una (8 responsables políticos están a favor).

Quedan dos reuniones para subir los tipos en 125 puntos básicos, 75 puntos básicos en noviembre y 50 puntos básicos en diciembre (9 responsables políticos están a favor).

Si volvemos a analizar las subidas de tipos previstas para 2023, la gran mayoría de los votos se dividen equitativamente entre el 4,25% y el 5%.

Esto significa que la expectativa mediana de tasas de interés para el próximo año se sitúa entre el 4,5% y el 4,75%. Si las tasas de interés se elevan al 4,25% en las dos reuniones restantes de este año, esto significa que solo habrá un aumento de 25 puntos básicos el próximo año.

Por lo tanto, según las expectativas de este gráfico de puntos, no habrá mucho margen para que la Fed suba las tasas el próximo año.

En cuanto a las expectativas sobre las tasas de interés para 2024, está claro que las opiniones de los responsables políticos están muy distanciadas y no tienen mucha relevancia en el presente.

Lo que es seguro, sin embargo, es que el ciclo de ajuste de la Fed continuará, con aumentos de tasas más fuertes.

 

Cuanto más duro seas ahora, más corto será el crujido.

 

Wall Street cree que el objetivo de la Fed es crear un ciclo de ajuste “más duro y más corto” que eventualmente desacelerará el crecimiento económico a cambio de enfriar la inflación.

Las perspectivas de la Fed sobre el futuro de la economía, anunciadas en esta reunión, apoyan esta interpretación.

En sus perspectivas económicas, la Fed revisó drásticamente a la baja su pronóstico para el PIB real en 2022, al 0,2% desde el 1,7% en junio, y también revisó al alza su pronóstico para la tasa de desempleo anual.

Fuente de la imagen: la Reserva Federal

Esto demuestra que la Reserva Federal ha comenzado a preocuparse de que la economía pueda estar entrando en un ciclo de recesión, ya que las previsiones económicas y de empleo son cada vez más pesimistas.

Al mismo tiempo, Powell también dijo sin rodeos en la conferencia de prensa posterior a la reunión: "A medida que continúen los aumentos agresivos de las tasas, es probable que disminuyan las posibilidades de un aterrizaje suave".

La Fed también reconoce que es muy probable que nuevas subidas agresivas de las tasas conduzcan a una recesión y a una situación de inestabilidad en los mercados.

De esta manera, sin embargo, la Fed puede completar la tarea de “combatir la inflación” antes de tiempo, y el ciclo de subidas de tipos terminará.

En general, es probable que el actual ciclo de aumento de tasas sea una acción “dura y rápida”.

 

El aumento de las tasas de interés podría completarse antes de lo previsto

Desde este año, el aumento acumulado de las tasas por parte de la Fed ha alcanzado los 300 puntos básicos, combinado con el gráfico de puntos para ver que el proceso de aumento de las tasas continuará durante algún tiempo, la postura política en el corto plazo no cambiará.

Esto disipó por completo los pensamientos del mercado de que la Fed actuaría rápidamente para flexibilizar las políticas monetarias, y a partir de ahora, el rendimiento de los bonos estadounidenses a diez años se ha disparado y está a punto de alcanzar el máximo del 3,7%.

Pero, por otro lado, la Reserva Federal en el pronóstico económico de las preocupaciones recesivas, así como el gráfico de puntos para el ritmo de aumento de las tasas de interés el próximo año se espera que se desacelere, lo que significa que el proceso de aumento de las tasas de interés, aunque todavía está en marcha, pero el amanecer ha aparecido.

Además, hay un efecto rezagado en la política de subida de tipos de la Fed, que aún no ha sido totalmente digerido por la economía, y si bien los próximos aumentos de tipos serán más imprudentes, la buena noticia es que podrían completarse antes.

 

Para el mercado hipotecario, no hay duda de que las tasas de interés se mantendrán altas en el corto plazo, pero tal vez la situación cambie el próximo año.