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Como el mercado había asumido en general antes de la reunión que la Reserva Federal también subiría los tipos en 75 puntos básicos este mes, la atención principal del mercado se centró en el diagrama de puntos y las perspectivas económicas publicadas después de la reunión.

El diagrama de puntos, una representación visual de las expectativas de tasas de interés de todas las autoridades de la Fed para los próximos años, se presenta en un gráfico;la coordenada horizontal de este gráfico es el año, la coordenada vertical es la tasa de interés y cada punto en el gráfico representa la expectativa de las autoridades.

Fuente de la imagen: la Reserva Federal

Como se muestra en el gráfico, la gran mayoría (17) de los 19 responsables de la formulación de políticas de la Fed creen que las tasas de interés estarán entre 4,00% y 4,5% después de dos aumentos de tasas este año.

Así pues, actualmente existen dos escenarios para las dos subidas de tipos que quedan antes de finales de año.

Aumento de tipos de 100 pb para finales de año, dos aumentos de 50 pb cada uno (ocho responsables políticos están a favor).

Quedan dos reuniones para subir los tipos en 125 pb, 75 pb en noviembre y 50 pb en diciembre (nueve responsables políticos están a favor).

Si analizamos de nuevo las subidas de tipos previstas en 2023, la gran mayoría de los votos se dividen equitativamente entre el 4,25% y el 5%.

Esto significa que la expectativa de tasa de interés mediana para el próximo año es del 4,5% al ​​4,75%.Si los tipos de interés se elevan al 4,25% en las dos reuniones restantes de este año, esto significa que el año que viene sólo habrá un aumento de tipos de 25 puntos básicos.

Entonces, según las expectativas de este diagrama de puntos, no habrá mucho margen para que la Reserva Federal suba las tasas el próximo año.

Y en cuanto a las expectativas de tipos de interés para 2024, está claro que las opiniones de las autoridades están muy alejadas y no tienen mucha relevancia en el presente.

Lo que es seguro, sin embargo, es que el ciclo de ajuste de la Reserva Federal continuará, con aumentos de tasas más fuertes.

 

Cuanto más duro seas ahora, más corta será la crisis.

 

Wall Street cree que el objetivo de la Reserva Federal es crear un ciclo de ajuste “más duro y más corto” que eventualmente desacelerará el crecimiento económico a cambio de enfriar la inflación.

Las perspectivas de la Reserva Federal para el futuro de la economía, anunciadas en esta reunión, respaldan esta interpretación.

En sus perspectivas económicas, la Reserva Federal revisó drásticamente a la baja su previsión para el PIB real en 2022, hasta el 0,2% desde el 1,7% en junio, y también revisó al alza su previsión para la tasa de desempleo anual.

Fuente de la imagen: la Reserva Federal

Esto muestra que la Reserva Federal ha comenzado a preocuparse de que la economía pueda estar entrando en un ciclo de recesión, ya que las previsiones económicas y de empleo son cada vez más pesimistas.

Al mismo tiempo, Powell también dijo sin rodeos en la conferencia de prensa posterior a la reunión: “A medida que se produzcan subidas agresivas de tipos, es probable que disminuyan las posibilidades de un aterrizaje suave.

La Reserva Federal también reconoce que es muy probable que nuevas subidas de tipos agresivas conduzcan a una recesión y sangre en los mercados.

Sin embargo, de esta manera la Reserva Federal puede completar la tarea de “combatir la inflación” antes de tiempo, y el ciclo de subidas de tipos pondrá fin.

En general, es probable que el actual ciclo de subidas de tipos sea una acción “dura y rápida”.

 

La subida de tipos de interés podría completarse antes de lo previsto

Desde este año, la subida acumulada de tipos por parte de la Reserva Federal ha alcanzado los 300 pb, combinado con el gráfico de puntos para ver que el proceso de subida de tipos continuará durante algún tiempo, la postura política en el corto plazo y no cambiará.

Esto disipó por completo los pensamientos del mercado de que la Reserva Federal adoptaría rápidamente medidas expansivas y, a partir de ahora, el rendimiento de los bonos estadounidenses a diez años se ha disparado por completo y está a punto de alcanzar el máximo del 3,7%.

Pero, por otro lado, se espera que la Reserva Federal en el pronóstico económico de preocupaciones recesivas, así como en el diagrama de puntos para el ritmo de aumento de las tasas de interés el próximo año, se desacelere, lo que significa que el proceso de aumento de las tasas de interés, aunque todavía en marcha, pero ya ha amanecido.

Además, hay un efecto de retraso en la política de subidas de tipos de la Reserva Federal, que aún no ha sido completamente digerido por la economía, y aunque las próximas subidas de tipos serán más imprudentes, la buena noticia es que es posible que se completen antes.

 

Para el mercado hipotecario, no hay duda de que las tasas de interés seguirán siendo altas en el corto plazo, pero tal vez la marea cambie el próximo año.