Esta declaración implica básicamente que la Reserva Federal limitará la subida de tipos de diciembre a 50 puntos básicos.

Al mismo tiempo, los participantes dijeron: “Dado el retraso incierto en la política monetaria, un ritmo más lento de aumentos de tasas permitiría al FOMC evaluar mejor el progreso hacia sus objetivos y concluir que – la tasa máxima final de los fondos federales será algo más alta que antes. proyectado.

En otras palabras, la actual ronda de subidas de tipos de la Reserva Federal ha entrado en una fase nueva, más lenta pero más elevada y más larga.

La Reserva Federal ha reconocido el retraso en la política monetaria y ha dejado claro que los efectos de anteriores subidas de tipos aún no se han transmitido plenamente al mercado y que este retraso es "incierto".

Como resultado, la Reserva Federal ha decidido ralentizar el ritmo de las subidas de tipos para controlar mejor su efecto en la contención de la inflación.

 

Las subidas de tipos finalizarán en 2023

Lo que hace que el mercado se despierte y se dé cuenta es el hecho de que la Reserva Federal abordó explícitamente el riesgo de una recesión por primera vez en las actas: la probabilidad de una recesión en Estados Unidos en 2023 se estima en alrededor del 50%.

Esta es la primera advertencia similar de la Reserva Federal desde que comenzó a subir las tasas de interés en marzo, una advertencia que también ha reavivado la visión del mercado de recortes de tasas a partir de 2023.

Tras la publicación de las actas, el rendimiento del bono estadounidense a 10 años volvió a caer hasta el 3,663%;la probabilidad de una subida de tipos de 50 puntos básicos en diciembre también aumentó hasta el 75,8%.

Mucha gente cree que la “halconismo” de la Reserva Federal puede haber alcanzado su punto máximo, y se espera ampliamente que el actual ciclo de subidas de tipos termine en 2023.

Un informe reciente también respalda esta predicción.

Según el pronóstico de Goldman Sachs, el índice IPC caerá por debajo del 5% en la mayoría de las reuniones sobre tipos de interés del próximo año.

Una vez que la inflación resulte consistentemente baja el próximo año, la suspensión de las subidas de tipos por parte de la Reserva Federal está a la vuelta de la esquina.

 

¿Cómo es el camino futuro?

Tenga en cuenta que la reunión del FOMC de noviembre precedió a la publicación del IPC de octubre.

Dado que el IPC se enfrió más de lo esperado el mes pasado, las últimas opiniones de los funcionarios de la Reserva Federal pueden ser más informativas sobre el curso futuro de la política.

Sin embargo, de las recientes declaraciones públicas también se desprende claramente que la mayoría de los funcionarios de la Fed adoptan una postura similar a la que figura en las minutas: el ritmo de los aumentos de tasas puede desacelerarse, pero aún es necesario endurecer aún más la política.

Muchos funcionarios han fijado el tipo objetivo en alrededor del 5%.Eso significa que las tasas alcanzarán su punto máximo el próximo marzo si la Reserva Federal aumenta las tasas en 50 puntos básicos en diciembre, como se espera.

En ese momento, la tasa de los fondos federales será del 5,0% al 5,25% y permanecerá en ese rango durante algún tiempo.

Según las últimas previsiones de Wind, las ocho reuniones de tipos de interés de 2023 (febrero, marzo, mayo, junio, julio, septiembre, noviembre y diciembre) seguirán el siguiente camino.

 

Una subida de tipos de 50 puntos básicos en febrero.

Subida de tipos de 25 pb en marzo (pausa en las subidas de tipos a partir de entonces).

Recorte de tipos de 25 pb en diciembre (primera transición a recortes de tipos)

 

La Reserva Federal celebrará su última reunión de política monetaria del año los días 13 y 14 de diciembre, y una subida de tipos de 50 puntos básicos puede considerarse como una certeza absoluta.

Una vez que la Reserva Federal reduzca las tasas por primera vez, de 75 puntos básicos a 50 puntos básicos, también se espera que las tasas hipotecarias bajen algo en ese momento.