En términos estructurales, la inversión fija ha caído un 1,2% y ha sido el mayor lastre para el crecimiento económico.

Dado que el aumento de las tasas de la Reserva Federal ha elevado los costos de endeudamiento, es lógico que la inversión fija disminuya.

Los inventarios privados, por otro lado, fueron el principal motor del crecimiento económico en el cuarto trimestre, aumentando un 1,46% respecto al trimestre anterior, revirtiendo la tendencia a la baja de los tres trimestres anteriores.

Esto significa que las empresas están empezando a reponer sus inventarios para el nuevo año, por lo que el crecimiento en esta categoría fue errático.

Otro conjunto de datos llamó la atención del mercado: los gastos de consumo personal aumentaron sólo un 2,1% en el cuarto trimestre, muy por debajo de las expectativas del mercado del 2,9%.

Como principal motor del crecimiento económico, el consumo es la categoría más grande del PIB de Estados Unidos (alrededor del 68%).

La desaceleración del gasto de consumo personal sugiere que el poder adquisitivo es muy débil al final y que los consumidores carecen de confianza en las perspectivas económicas futuras y no están dispuestos a gastar sus propios ahorros.

Además, la demanda interna (excluidos los inventarios, el gasto público y el comercio) creció solo un 0,2%, una desaceleración significativa desde el 1,1% en el tercer trimestre y el menor aumento desde el segundo trimestre de 2020.

La desaceleración de la demanda y el consumo internos son los presagios más obvios de un enfriamiento de la economía.

Sam Bullard, economista senior de Wells Fargo Securities, está de acuerdo en que este informe del PIB podría ser el último dato trimestral realmente positivo y sólido que veremos en un tiempo.

 

¿El “sueño hecho realidad” de la Reserva Federal?

Powell ha declarado repetidamente que un aterrizaje económico suave es “posible”.

Un “aterrizaje suave” significa que la Reserva Federal mantiene bajo control la alta inflación mientras la economía no muestra signos de recesión.

Si bien las cifras del PIB son mejores de lo esperado, hay que admitirlo: la economía se está desacelerando.

También se podría argumentar que una economía en recesión es difícil de evitar, y que la superación del PIB simplemente significa que las recesiones futuras podrían llegar más tarde o en menor escala.

En segundo lugar, los signos de recesión en la economía han afectado el empleo.

El número de solicitudes iniciales de prestaciones por desempleo en Estados Unidos cayó a su nivel más bajo en nueve meses en enero, pero al mismo tiempo el número de personas que seguían recibiendo prestaciones por desempleo en Estados Unidos empezó a aumentar de nuevo.

Esto significa que menos personas se encuentran recientemente desempleadas, pero más personas no encuentran trabajo.

Además, la fuerte caída de las ventas minoristas y la producción fabril en los últimos dos meses es evidencia de que la economía está en otra espiral descendente: la economía todavía está en el camino hacia la recesión, y el sueño de un “aterrizaje suave” puede ser difícil. conseguir.

Algunos economistas creen que es más probable que Estados Unidos experimente una “recesión continua”: una disminución secuencial de la actividad económica en diversas industrias, en lugar de una caída única.

 

¡Se espera un recorte de tipos de interés pronto!

El índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), un indicador de inflación de gran interés para la Reserva Federal, aumentó un 3,2% en el cuarto trimestre respecto al año anterior, la tasa de crecimiento más lenta desde 2020.

Mientras tanto, las expectativas de inflación a 1 año de la Universidad de Michigan continuaron disminuyendo en enero, hasta el 3,9%.

La inflación subyacente ha mejorado significativamente, lo que reduce en gran medida la presión sobre la Reserva Federal: tal vez no sean necesarias más subidas de tipos y se puede prestar más atención al crecimiento económico.

Si nos basamos en el PIB, por un lado vemos una desaceleración gradual del crecimiento económico y, por otro lado, debido a las expectativas de recesión emergentes, la Reserva Federal solo aumentará moderadamente las tasas de interés en la primera mitad del año para lograr el nivel más bajo. posible aterrizaje de la economía.

Por otro lado, este puede ser el último trimestre de crecimiento sólido del PIB, y si la economía se deteriora en la segunda mitad del año, la Reserva Federal podría tener que adoptar medidas de flexibilización antes de fin de año, y se espera un recorte de tasas. pronto.

Los economistas también dicen que debido a los avances tecnológicos y la transparencia de la política de la Reserva Federal, el efecto retardado de los aumentos de tasas es menor que en el pasado, lo que hace que los mercados financieros anticipen los precios en respuesta a las expectativas del mercado.

A medida que la Reserva Federal desacelera el ritmo de los aumentos de tasas, las tasas hipotecarias han tendido a la baja y los bienes de vivienda nueva aumentaron por tercer mes consecutivo en diciembre, lo que sugiere que el mercado inmobiliario puede estar comenzando a recuperarse.

 

Si se espera un recorte de los tipos de interés, el mercado también anticipará los precios y los tipos hipotecarios caerán más rápidamente.