Después de casi un año de agresivas subidas de tipos, el mercado laboral finalmente está mostrando signos de enfriamiento y el número de nuevos empleados ha caído a un mínimo de dos años.

Como mencionamos anteriormente, el foco principal sobre cuándo la Fed recortará las tasas la próxima vez es el mercado laboral.

Los datos de nóminas no agrícolas de diciembre muestran que el aumento de tasas de la Fed ha dado sus frutos.

Además, para deleite del mercado, la inflación salarial se enfrió significativamente en diciembre: los salarios horarios promedio aumentaron solo un 0,3% interanual, y los salarios horarios crecieron al ritmo interanual más lento desde agosto de 2021.

En una conferencia de prensa posterior al aumento de tasas de diciembre, el presidente de la Fed, Powell, enfatizó que los salarios son precisamente el tema crítico en la lucha contra la inflación en 2023.

Y las actas de la reunión de diciembre publicadas el miércoles pasado muestran que los participantes del FOMC creen que mantener un alto crecimiento salarial respalda la inflación subyacente en el sector de servicios (excluyendo la vivienda), y que por lo tanto es necesario promover aún más el equilibrio entre la oferta y la demanda en el mercado laboral para reducir la presión sobre la masa salarial.

El enfriamiento significativo de la inflación salarial proporciona nueva evidencia de que la inflación se está desacelerando aún más y allana el camino para que la Reserva Federal desacelere el ritmo de aumentos de las tasas de interés.

 

La tasa de desempleo aumentará drásticamente

Aunque el mercado laboral se ha enfriado significativamente, la ganancia de 223.000 empleos superó las expectativas del mercado por octavo mes consecutivo.

Sin embargo, detrás de este informe aparentemente “sólido” sobre las nóminas no agrícolas, se pasa por alto que el crecimiento del empleo es enteramente resultado de que muchas personas tienen múltiples empleos.

En diciembre, había 132.299.000 trabajadores a tiempo completo en Estados Unidos, pero al mismo tiempo, el número de trabajadores a tiempo parcial aumentó en 679.000 y el número de personas con múltiples trabajos aumentó en 370.000.

En los últimos diez meses, el número total de trabajadores a tiempo completo ha disminuido en 288.000, mientras que el número de trabajadores a tiempo parcial ha aumentado en 886.000.

Esto significa que el número de nóminas no agrícolas debería haber sido negativo en diciembre, ¡basándonos en el número real de personas que consiguen nuevos empleos!

Y el informe “exagerado” sobre las nóminas no agrícolas parece haber cegado a la gente: es probable que la economía muestre los primeros signos de recesión.

Un análisis de los datos históricos muestra que el mercado laboral en sí mismo es un indicador rezagado y que tienden a producirse rápidos movimientos ascendentes en la tasa de desempleo cuando se detienen los aumentos de las tasas de interés o cuando la política monetaria vira hacia recortes de tasas.

Esto significa que es probable que la tasa de desempleo aumente bruscamente a lo largo del año después de que la Fed deje de aumentar las tasas de interés.

Los economistas del Bank of America incluso predicen que la tasa de desempleo aumentará del 3,7% al 5,3% este año, ¡lo que significaría 19 millones de personas sin trabajo!

 

Se espera que las tasas hipotecarias bajen

Como resultado de la desaceleración del mercado laboral y de la inflación salarial, las apuestas del mercado sobre un aumento de las tasas por parte de la Fed han disminuido, y ahora el mercado espera un aumento de tasas de 25 puntos básicos en febrero, lo que equivale al 75,7%.

El rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años también ha caído más de 30 puntos básicos en una semana, y se espera que las tasas hipotecarias caigan aún más.

A medida que se consolida la tendencia descendente de la inflación, la atención de la Fed estará centrada en el mercado laboral en las etapas posteriores.

Ellen Zentner, economista jefe de Morgan Stanley, también enfatizó que el mercado laboral probablemente será el próximo indicador clave, no el IPC.

 

A medida que el mercado laboral se enfríe, la inflación disminuirá más rápidamente y el mercado hipotecario comenzará a recuperarse.