Por qué Hizo la Reserva Federal Rcomió Cut May Not Be Far Aforma
06/07/2022
El prototipo de la gran apuesta: la Reserva Federal revertirá la deflación !
Cuando los consumidores se deleitan con las promociones estacionales “sin precedentes”, poco saben que los minoristas estadounidenses enfrentan la peor “crisis de inventario” desde que estalló la burbuja de Internet.
El lunes, Michael Burry, protagonista de la película “La gran apuesta”, famoso por predecir la crisis económica de 2008, afirmó que el “efecto látigo” en el sector minorista provocaría una reversión de la subida de tipos de interés de la Reserva Federal.
Entonces, ¿qué es el efecto látigo?Se refiere a la amplificación y variación de la demanda en la cadena de suministro.
En la cadena de suministro, los pequeños cambios en la demanda se magnificarán paso a paso desde los minoristas hasta los fabricantes y proveedores, y no se podrá lograr un intercambio eficaz de información entre ellos.Esta distorsión y amplificación de la información gráficamente parece un látigo, por lo que se denomina “efecto látigo”.
Hace un año, la cadena de suministro global estaba en crisis.En aquel momento, los problemas de déficit de suministro provocados por la pandemia eran graves.Los minoristas y mayoristas se apresuraron a comprar bienes para reponer sus inventarios por temor a quedarse sin existencias, lo que también provocó la “resonancia” en los fabricantes primarios, elevando así los precios y ampliando la producción simultáneamente.
Sin embargo, a medida que la demanda se enfrió gradualmente, los inventarios de los minoristas aumentaron e incluso se apresuraron a liquidar el exceso de inventarios, lo que provocó una rápida caída de los precios de muchos productos básicos.
A medida que avanzaban las cosas, el impacto penetró gradualmente el nivel de inflación subyacente.
Según Michael Burry, el exceso de oferta anterior en el sector minorista provoca el “efecto látigo”.Sin embargo, con la desaceleración de la demanda, el “efecto látigo” termina y desencadenará la deflación a finales de este año.Esto lleva a la Reserva Federal a revertir la senda de ajuste o incluso reiniciar la política de flexibilización cuantitativa.
I s t él " Después de un primer estímulo ajustado " trampa ¿Es difícil escapar?
El “después de un primer estímulo estricto” es una típica trampa política que dejó perplejos a muchos bancos centrales occidentales en los años 1970 y 1980.Todavía atormenta a algunos países en desarrollo incluso hasta el día de hoy.
En resumen, esta trampa puede describirse como las políticas monetarias del Banco Central que cambian repetidamente entre una baja inflación y un alto crecimiento, y finalmente no logran equilibrar estos dos objetivos.
Es de destacar que, históricamente, el evento en el que la Reserva Federal recortó las tasas de interés inmediatamente después de un aumento de tasas no había ocurrido, e incluso puede ocurrir con más frecuencia de lo que se podría pensar.
El gráfico anterior muestra el IPC medio de EE. UU. al inicio de cada uno de los 13 ciclos de aumento de tasas de la Reserva Federal durante los últimos 70 años, así como el valor del IPC al comienzo del ciclo de recorte de tasas de interés después del ciclo de aumento de tasas de interés.
El gráfico muestra que a menudo hay un intervalo de sólo cuatro meses entre la última subida de tipos de la Fed y el primer recorte de tipos.
Además, el IPC medio todavía alcanzaba el 4,4% en el momento del primer recorte de tipos de interés, lo que sugiere que las decisiones de la Reserva Federal sobre los tipos de interés se basan principalmente en mirar hacia el futuro y no en lo que está sucediendo ahora.
Además, hay muchos períodos en la historia en los que la Reserva Federal reinicia los recortes de las tasas de interés a pesar de que la inflación sigue siendo alta.
Aunque la historia no se repite simplemente, siempre tiene similitudes.Muchos analistas también dijeron que era muy probable que la Reserva Federal volviera a caer en su patrón histórico de "subir las tasas antes de reducirlas".
Puede haber un “stop” en la tasa caminata este año
El jueves, el Departamento de Comercio anunció que el crecimiento del índice de precios PCE (gasto de consumo personal) básico se había reducido al 4,7% en mayo.
La imagen de arriba es el indicador de inflación preferido de la Reserva Federal.La desaceleración del índice de precios PCE significa que la inflación, aparte de la de alimentos y energía, ya no es “alta” y hay evidencia de que la inflación está alcanzando su punto máximo.
Con el rendimiento a 10 años cayendo del 2,973% al 2,889%, no parece fácil volver al 3%.
Excepto por el surgimiento de un punto de inflexión inflacionaria, la razón más importante de la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro es la creciente evidencia que muestra que la economía está en recesión.
Los mercados ya han hecho frente a la posibilidad de un rápido cambio de política de la Fed.
Los estrategas de inversión de Mauldin Economics creen que la Reserva Federal podría suspender su reunión de finales de septiembre;sin embargo, “parar” podría significar un aumento de tasas de un cuarto de punto en lugar de un aumento de 50 o 75 puntos básicos.
Supongamos que la Fed ha considerado que la inflación subyacente se ha mitigado y es realmente consciente de que la economía está entrando en recesión.En ese caso, podrían reanudar políticas de flexibilización cuantitativa incluso si la inflación no logra alcanzar su objetivo ideal de un rendimiento del 2 por ciento.
En otras palabras, tal vez podamos ver a la Reserva Federal desacelerando el ritmo de ajuste antes de fin de año, mientras que un cambio de política para comenzar a recortar las tasas no está tan lejos.
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Hora de publicación: 07-jul-2022