31/05/2024

Desaceleración económica, inflación disminuye

Según datos revisados ​​publicados por el Departamento de Comercio de Estados Unidos el 30 de mayo, la tasa de crecimiento intertrimestral anualizada del PIB real de Estados Unidos para el primer trimestre de 2024 fue del 1,3%, 0,3 puntos porcentuales menos que la estimación inicial del 1,6% y significativamente más lento que el crecimiento del 3,4% en el cuarto trimestre del año pasado.

Este ajuste se debió principalmente a que el gasto en consumo personal (GCP) no alcanzó las expectativas. El crecimiento intertrimestral anualizado del GCP en el primer trimestre fue del 2%, 0,5 puntos porcentuales menos que la estimación inicial del 2,5% y por debajo de la expectativa del mercado del 2,2%.

En cuanto a la inflación, el índice de precios PCE creció un 3,3% intertrimestral anualizado en el primer trimestre, ligeramente por debajo de la previsión inicial. El índice de precios PCE subyacente aumentó un 3,6%, 0,1 puntos porcentuales menos que la estimación inicial del 3,7%, y significativamente por encima del crecimiento del 2% del cuarto trimestre del año pasado. Si bien esto indica que persisten las presiones inflacionarias, también muestra que la inflación se encuentra en una senda de moderación.

La principal razón de la desaceleración del crecimiento del PIB real en el primer trimestre fue la significativa debilidad del gasto en bienes, especialmente en automóviles, con una revisión a la baja de los datos de gasto del consumidor. En comparación con la estimación inicial, las exportaciones y el gasto público también se desaceleraron. Sin embargo, la inversión residencial y las importaciones mostraron cierta recuperación.

Se espera que el PIB se recupere en el segundo trimestre

A pesar de la desaceleración del crecimiento económico en el primer trimestre, las últimas previsiones sugieren que la tasa de crecimiento en el segundo trimestre podría alcanzar el 3% o más, lo que indica una posible recuperación económica a corto plazo. Sin embargo, la sostenibilidad y la solidez de esta recuperación siguen siendo inciertas.

Los analistas creen que incluso si el PIB se recupera en el segundo trimestre, es poco probable que la economía estadounidense muestre un fuerte impulso en la segunda mitad del año.

Los consumidores se ven obligados a recurrir a sus ahorros para mantener sus niveles actuales de gasto, y la inflación persistente está erosionando su poder adquisitivo. Además, las próximas elecciones presidenciales podrían llevar a las empresas a adoptar una estrategia más cautelosa en materia de gasto e inversión.

Las expectativas del mercado de capitales sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal este año han disminuido significativamente. La apuesta del mercado por el primer recorte de tasas se ha pospuesto de la fecha prevista previamente para septiembre a noviembre. La probabilidad de un recorte de tasas en septiembre también ha disminuido de alrededor del 70% a aproximadamente el 50%.

El desacuerdo sobre el momento de los recortes de tasas aumenta

Las actas de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal indican que la mayoría de los participantes cree que persiste la incertidumbre sobre la inflación y coinciden unánimemente en que los datos recientes no han aumentado su confianza en que la inflación vuelva al 2 %. Esto sugiere que la Fed aún considera la inflación un factor fundamental en sus decisiones de política monetaria.

Sin embargo, hay algunos optimistas entre ellos. El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, se muestra optimista sobre la disminución de la inflación, afirmando que no hay necesidad de más subidas de tipos y apoya una rebaja anticipada de los mismos.

En un discurso en el Instituto Peterson de Economía Internacional el 21 de mayo, Waller dijo que los datos de inflación de abril sugieren que es posible que se haya reanudado el progreso hacia el objetivo del 2%, lo que indica que la inflación estadounidense no se ha acelerado y que no son necesarias más subas de tipos.

Waller se centra especialmente en el PMI no manufacturero. Los últimos datos muestran que este índice, que representa la mayor parte de la producción, cayó por debajo de 50, alcanzando su nivel más bajo desde diciembre de 2022, lo que indica una desaceleración de la actividad económica.

Afirmó que, si estas tendencias de datos continúan, significaría que la actividad económica, más allá del sector manufacturero, se está desacelerando. Si estos datos siguen debilitándose en los próximos 3 a 5 meses, la Reserva Federal podría verse obligada a iniciar recortes de tasas.

Por el contrario, la gobernadora de la Reserva Federal, Michelle Bowman, espera que la inflación estadounidense se mantenga alta durante un período prolongado y reiteró que es posible que se produzcan más subidas de tipos si es necesario.

"Si los próximos datos indican que el progreso en la lucha contra la inflación se ha estancado o revertido, sigo dispuesta a elevar el rango objetivo de la tasa de los fondos federales en futuras reuniones", dijo.

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