¿La tasa hipotecaria marcará el comienzo de un balance cada vez más reducido?
23/04/2022
La Reserva Federal mencionó en sus últimas actas que comenzará oficialmente a reducir su balance en mayo y predijo que podría ser la mayor reducción de su historia. Tras el inicio del ciclo de subidas de tipos de interés, el plan de reducir el balance también se ha incluido en la agenda. Algunos prestatarios pueden sentirse extraños ante la repentina "reducción del balance". Cuando estalló la pandemia de COVID-19 en 2020, la Reserva Federal comenzó a comprar grandes cantidades de bonos en el mercado con el objetivo de estimular la economía inyectando dinero. Este proceso se conoce como política de flexibilización cuantitativa (QE). El resultado más directo de la política de flexibilización cuantitativa es una reducción de los tipos de interés y un aumento de la liquidez del mercado. Mediante la política de flexibilización cuantitativa, el objetivo final de la Reserva Federal es reducir los tipos de interés añadiendo moneda al mercado, logrando así el objetivo de estimular la economía. En los últimos dos años, el alza vertiginosa de los precios de la bolsa y la vivienda, así como la bajada de los tipos de interés hipotecarios, se deben a la política de flexibilización cuantitativa.
La reducción del balance general puede considerarse una operación inversa de la política de flexibilización cuantitativa (QE). Su propósito directo es reducir simultáneamente el número de ambos lados del balance general para lograr el objetivo de reducir la circulación monetaria, lo que también tiene el efecto contrario. El efecto secundario de la política de flexibilización cuantitativa suele ser la inflación, y la inflación actual es elevada. Por lo tanto, tras el aumento de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, debe intensificar la reducción del balance general para frenar la inflación.
¿De qué manera se desarrollará esta ronda de Balance general en contracción ¿llevar a cabo?
Hay tres formas principales de reducir el tamaño de las compras de bonos: vender bonos directamente y permitir que los activos se rescaten automáticamente al vencimiento (redención), es decir, detener la reinversión al vencimiento.
Los tres métodos pueden utilizarse para reducir el tamaño del balance, reducir la cantidad de dinero en circulación para aumentar las tasas de interés y controlar la inflación.
Las actas de la última reunión de política monetaria publicadas por la Reserva Federal muestran que, para combatir la creciente inflación, los responsables de las políticas "acordaron en general" reducir las tenencias de activos de la Fed en hasta 95.000 millones de dólares por mes.
Las actas también mencionaron "principalmente mediante la reinversión del capital recibido de las tenencias de valores de SOMA", lo que significa que esta ronda de reducción será "pasiva", en lugar de una venta activa, según la tercera vía mencionada anteriormente. Muchos economistas prevén que la Fed apunte a reducir su balance en aproximadamente 3 billones de dólares en tres años. Sin embargo, las actas no detallaron cómo se implementaría gradualmente el límite, un detalle que probablemente se anunciará en la reunión de mayo. Si la Fed continúa reduciendo su balance según lo previsto, será la mayor reducción de su historia.
Encoger El crecimiento se está acelerando , el impacto puede no ser intensificado
La última ronda de contracción fue entre 2017 y 2019. Tomó mucho tiempo comenzar a reducir el balance después de cuatro subidas de las tasas de interés en 2015. Y la Fed tardó todo el año en alcanzar su tasa máxima de 50.000 millones de dólares al mes.
Esta ronda de contracción podría pasar de cero a 95 000 millones de dólares en tres meses. Los mercados prevén recortes anuales de más de 1,1 billones de dólares. Esto significa que, para finales de este año o principios del próximo, se espera que el ritmo de contracción supere el total de todo el ciclo 2017-2019.
En comparación con la ronda anterior, la Reserva Federal ha reducido su balance a un ritmo más rápido e intenso, y ha enviado una señal de ajuste más firme. ¿Acelerará un plan "agresivo" para reducir el balance el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro?
Como se mencionó anteriormente, esta ronda de contracción será pasiva, ya que implicará una suspensión de la reinversión en bonos. Sin embargo, esta contracción pasiva del balance no genera una orden de venta en el mercado ni impulsa directamente al alza el tramo largo de la tasa de interés; su impacto en la tasa de interés es más indirecto. A juzgar por la reacción del mercado, el reciente aumento vertiginoso de las tasas de interés, incluidas las de los bonos del Tesoro y las hipotecarias, ya ha incorporado el impacto de las posteriores subidas de las tasas de interés y la contracción del balance, y prácticamente favorece el escenario más favorable.
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Hora de publicación: 23 de abril de 2022